蕙兰花散发阵阵幽香，雪后天晴池馆台亭美如图画。春风徐徐飞到，酒楼歌馆之上，一片笙管箫笛响彻云空，五彩琉璃灯盏光华四射。而今却是几盏旧灯随便乱挂，再没有飞尘遮暗明月，过去那样的元夜已是昨日黄花。何况年来心灰意冷懒散疲乏，害怕和头戴彩蛾的女子争耍。
江城静寂初更已过，试问谁能再向天公，借来大宋旧日的繁华？我将红烛的残灰剔尽，只隐隐约约记得梦里，彩车欢腾飞驰、仕女笑抛罗帕。我铺开吴笺碾上银粉，要把故乡元夜的风光，写成一篇传世的闲话。可笑邻家那位绿鬟姑娘，倚在窗前还唱古老宋曲，歌词头一句就是“夕阳西下”。

本词是词人在元宵节有感而作，抒发了对故国的怀念之情。
上片描写元宵节的情景，词人通过今昔对比，抒发对世事兴衰的感慨。起句“蕙花香也”至“琉璃光射”，是词人对往昔元宵节热闹场景的追忆。空气中弥漫着蕙花的香味，街道上鳞次栉比的茶肆酒楼张灯结彩，亮如白昼。春天的宝钗楼一片歌舞笙箫，热闹非凡，而楼顶的琉璃彩灯也散发着迷人的光彩。这几句描写从视觉到听觉，将往昔繁华之时的节日场景渲染得极为精彩。随后，“而今”三句描写了今日元宵节的情景。惨淡的街市上象征性地挂着几盏灯，再也没有车马扬起的灰尘遮暗明月。这两句在视觉上与前形成强烈对比，极言灯之少、街市之冷清。末三句词人又对比今昔元宵节人们的心情，言今人“心懒意怯”，暗喻亡国后人们普遍的悲痛心情。
下片抒发感情。起句即说初更刚打江城便已是一片静寂，这从侧面反映今年元宵节的惨淡萧条。“问繁华”三句，再写繁华逝去后的落寞。“但梦里”五句，直抒词人对故国的怀念，词人无数次梦到昔日故国的繁华景象，但这些只能“写成闲话”以示凭吊。结尾三句，词人以“笑”字领起，暗含无奈的悲伤，而“绿鬟邻女”的“夕阳西下”，则更为本词增添无限凄楚。