肥水滔滔东流永不休，后悔当初不该种下相思。梦中的她不比画像真切，幽暗中又惊听山鸟鸣啼。
春天还未染绿大地，两鬓却先添白丝，人间久别已麻木不知伤悲。谁知年年元宵灯夕都勾起离愁，你我两地深深相思各自心知。

本篇为元夕夜梦情人抒怀之词，是一首情词。词人怀念和思恋的是身处合肥的情人。
姜夔曾游览合肥数次，并与当地一对姐妹（歌妓）相遇并相恋，后来演化为一场爱情悲剧。虽然恋情短暂，却成为词人一生无法忘怀的回忆。此词作于宋宁宗庆元三年（1197）元夕之夜，距词人与旧情人初遇相隔二十多年。
上片写夜梦情人被惊醒的懊恼。“肥水”两句点明做梦的原因。“肥水”说明这段情事发生的地方，滔滔的肥水一路向东流去永不休，一方面象征了悠悠流逝的岁月，另一方面又比喻词人在漫长岁月中对往事无穷无尽的相思和眷恋之情；正是因为这绵绵无尽的相思之苦，让词人起悔意：当初不该种下这段相思情缘。“种”字用得无比精妙，相思子是相思树的果实，因此由相思引出相思树，又因相思树想到“种”字。一方面将抽象的相思具象化，另一方面又暗示了相思是心中无法消除、种在心田的铭心刻骨的怅恨。“梦中”二句，呼应标题“有所梦”。前句写梦中，后句写梦醒。相思之情过于强烈，以至于夜里都会梦见，但因分别太久，梦中的情人的形象模糊迷离，还不如丹青画像真切。可见，词人藏有旧情人的画像，经常翻看以解相思之苦。后句写词人在梦中突然被山鸟的鸣啼声音惊醒，梦中的情人也随之消逝，抒写了词人梦醒后的惆怅。
下片写久别不见的悲苦，抒写相爱人之深情厚谊。词人以健笔写柔情，一往情深，自成高格。“春未绿，鬓先丝”是流水对，词人以元夕春天还未染绿大地，与自己“两鬓先添白丝”相对比，渲染出悲情的氛围。“人间别久不成悲”一句，是词人感情的凝聚点，饱含着词人深刻的人生体验与深沉的悲叹之情。“谁教”二句，以疑问起句，将相思离恨归托到元宵灯夕之上，平添了词的韵味。“各自知”道出两地相思的滋味只有双方彼此心知。
全词语言自然清劲，意境空灵蕴藉。