粉红的信笺上写满蝇头小字，说尽了我对情郎的深深爱意。无奈雁在云间鱼在水底，满怀惆怅这份深情难以投寄。
夕阳西下我独倚西楼远望，远处青山正对着窗上帘钩。不知心上人今在哪里？只见那绿水依旧东流。

本篇为念远怀人之词，抒写了词人对远方情人的思念之情，为晏殊千古传颂的名篇之一。词人以红笺细书情意、书成难寄无比惆怅、暮倚西楼独伫久望等情景描写，一波三折，抒写思念的深情和离别的愁绪，细腻雅致，写情之笔超绝。
词的上片抒写了词人对情人的一片深情。起句“红笺小字，说尽平生意”看似简单，实则包含了无数的情事和无限的情思，词人用精美的小幅红纸，密密匝匝地写满对心上人的爱慕之意，说尽平生。但却“惆怅此情难寄”，写成后的信无从传递，即使天上有鸿雁和水中有游鱼都无法帮忙。此处词人化用古人“雁足传书”和“鱼传尺素”的说法，浓缩在一句“鸿雁在云鱼在水”中，用典却出新，说明无法驱遣它们送信传书，比李玉“断鸿难倩”等化用典故更见风致。
下片着重渲染主人公的孤独寂寞，点名相思之意。由“斜阳独倚西楼，遥山恰对帘钩”过渡到写景，红日偏西，斜晖照在登楼远望的孤影，景象凄清，远处的山正对着窗户，词人寥寥数语即营造出一个充满离愁别恨的意境。“远山”句以景抒情，象征了两情相对而遥相阻隔，惆怅难言。而词人原本想倚楼远眺排遣相思，谁料愁思更为浓重。末两句“人面不知何处，绿波依旧东流”化用崔护“人面不知何处去，桃花依旧笑春风”诗意，点出相思之情：那奔流向东的绿水，也许映照过如花的人面，而如今流水依然东流，但却不知人面在何处，只剩下相思之情，随着流水悠悠东去了。浓浓的相思此时化开，词人心中蕴藏的情感也由此婉曲细腻地表现出来，令人感动。
全词情景交融，语淡而情深，风格典雅细腻，情调隽永含蓄，是最能代表晏殊婉约词风的词作之一。