纵目四望长空云烟渺渺，究竟是何年何月，从青天坠落下长星？幻化出这苍翠山崖云天高树，绝代佳人西施居住的金屋，霸业未成的吴王的宫城。如箭的采香径酸风刺人眼睛，被脂粉污腻的溪水染得花带腥，当年这回廊传出宫女木屐的声响，如今却只听到一片落叶秋声。
深宫里吴王荒淫沉醉，只有厌倦虚名泛舟五湖的范蠡，功成退隐独钓寒江头脑清醒。仰头问苍天默默无语，我满头白发怎堪面对山青。秋水连天登上高处凭栏而望，目送着一群乌鸦乱飞，斜阳渐渐沉落在渔汀。我连声呼唤友人上琴台饮酒，对着漫天秋色一吐衷情。

本词是词人在游苏州灵岩山时所作的怀古名篇。词人游灵岩自然忆及当年的吴越往事，不免感慨万千，又想到自己如今已霜染两鬓却依旧事业无着，不免忧虑感伤。
上片由景及情。“渺空烟四远”是词人对灵岩山雄浑和高峻的描写，此后“苍崖云树”进一步写灵岩之恢弘，意境高远。“是何年、青天坠长星”和“名娃金屋，残霸宫城”皆是由眼前之景联想起当年旧事。昔日，吴王为西施花大手笔在灵岩山建下“馆娃宫”，可谓奢华至极，“箭径”四句进一步虚写昔日吴王穷奢极欲的生活。
下片起句暗讽吴王之昏聩，整日沉醉于酒色之中，不理朝政，实是亡国之征兆。同时又赞“五湖倦客”范蠡在功成之后，能急流勇退，因而得享垂钓海滨之逍遥自在。“问苍波”句直抒胸臆，叹自己华发之年的落魄和无奈。“水涵空”四句进一步表达对吴王的惋惜和对自己境况的忧虑。最后三句寄情于景，抒发对时政的无奈和悲愤。
整首词意境悠远，气势雄浑，情景交融，清丽高雅，是难得的佳作。