远山抹上一缕淡淡的白云，枯黄的草与低天相连，谯楼上画角声时断时闻。远行的船请暂停下，让我们把离别的苦酒共饮。多少蓬莱阁的往事，如今空自回首，都化作纷纷飘散的烟云。远望斜阳外，千万只寒鸦在飞舞，江水静静地绕过孤村。
黯然销魂啊，此时此刻，我暗暗解下香囊相送，你把罗带同心结轻分，就因此我在青楼落了个，薄情郎的名声。这一去何时才能相见，襟袖上空留下斑斑泪痕。最伤情的地方是，高高的城墙已在望中消失，灯火闪烁天已到黄昏。

本篇为词人写离情别恨名篇。词着意描绘秋日黄昏与恋人分别时的凄凉伤痛的情景，融入了词人仕途蹭蹬的身世之感。词中“山抹微云，天连衰草”、“斜阳外，寒鸦万点，流水绕孤村”等句，状深秋凄迷萧瑟极精当生动，为千古名句。
上片主要写景，寓情于景。开篇三句描写眼前的景色，为抒发离愁做铺垫。“暂停”两句笔锋一转，回到眼前的宴席上，点明离别的主题。但出乎意料的是，词人并没有继续写宴席，而是开始回忆旧情往事。最后三句，词人再次调转笔头，把目光伸到远方。“斜阳外，寒鸦万点，流水绕孤村”描绘了一幅深秋画面，烘托了词人难以排遣的孤寂之感，意境高妙，不愧是千古绝唱。
下片主要抒情，情景交融。前四句写解囊赠别时的情景。“销魂”二字承上启下，既是上片的延续，又领起下片的描写，是对下片感情的总概括，看似突兀却语意紧密相连，悲怆凄凉的感情油然而生。“谩赢得青楼，薄幸名存”是词人想象他和心上人被迫分离后，世人对他的评价，表达了他内心知音难觅的深深的无奈之情。“此去何时见也？襟袖上、空惹啼痕”是词人对别后相思之情的想象。结尾三句，词人把思绪拉回到残酷的现实中，其愁苦不明而喻。
全词一个很大的特色是，把深深的离愁别恨寓于惨淡伤感的晚秋景色中，情景交融、景中见情。全词凄婉凝重，绵缈飘逸，清丽精工。