大江浩浩荡荡向东流去，滔滔巨浪淘尽，千古风流人物。在芦荻萧萧旧营垒西边，说是三国周瑜鏖战的赤壁。陡峭的石壁直插天空，如雷的惊涛拍打着江岸，白浪花卷起千万堆寒雪。雄壮的江山美如图画，一时间涌出多少豪杰。
遥想周瑜当年春风得意，绝代佳人小乔刚嫁他为妻，他雄姿英发豪气满怀。手摇羽扇头绾丝巾，谈笑之间，百万曹军灰飞烟灭。我今日神游这当年战地，可笑我多情善感，过早地增添满头白发，人生有如一场梦幻，且洒一杯酒祭奠江月。

这首词是苏轼豪放词的杰作，也是整个豪放词派中的扛鼎之作。它写于神宗元丰五年（1082）七月，当时苏轼刚刚因“乌台诗案”受贬，退居黄州。词中，词人挥洒巨笔描绘赤壁古战场雄奇壮丽的景色，表现三国名将周瑜风流儒雅、指挥若定的大将风采，歌颂了祖国大好江山和英雄人物，也抒写了自己政治失意、老大无成的迟暮之悲。
上片以“赤壁”为主题，写雄浑之景。开篇三句总起，由景到人，人由景出，在浩荡东流的滔滔江水之后，紧跟着引出千秋万代的风流人物，笔势雄奇，气势阔大，营造出一种历史的深厚感，让人感慨系之。“故垒”两句明言借古抒怀。“人道是”，显出词人的严谨。“周郎赤壁”，既合主题，又是对下文赞美周郎的铺垫。“乱石”三句，直写赤壁的景色，苍凉雄浑，制造出一种抒怀的氛围，最后用“江山如画”衬托历代英豪的丰功伟绩。
下片写怀古之情。用“遥想”总领，起笔六句分别从多个方面描写周瑜当年的英武形象，暗示自己垂垂老矣而一事无成，充满了郁郁不得志的愤慨。“多情”两句，写自己的一生，感慨自己尚无所作为却已老之将至，大好年华全都被虚度。最后两句情景交融，思接古今，看似是词人以酒祭月，表达自己对古人的缅怀之情，实则是借酒浇愁，体现出词人内心深处的无奈与苦闷。
全词气象宏阔，笔力遒劲。胡仔在《苕溪渔隐丛话前集》盛赞此词为“古今绝唱”。