高耸挺拔的大树云气缭绕，我们来到中兴英雄韩将军故居，暗暗追思他往日的事迹。是悭吝东风不肯助战舰一臂之力，致使收复神州故土的梦想破灭。迫使韩将军在吴宫旧地筑室闲栖。如能化仙鹤在明月夜飞落华表，定会深深叹息当时，繁花翠竹的故苑今日竟如此荒寂。看枝梢上溅落点点露水，就像洒下清冷伤心的泪滴。
太守率领小小的游春队，踏上青苔小路到别墅寻幽探胜，探问梅花是否开放？在梅树旁反复唱着新谱歌曲，催促寒枝上冰冻的花苞早日吐蕊。这份痴心和春神相同无异，料想今后不如现在现在不如往昔。我们默默无言，面对着滔滔流动的沧浪江水，满怀着忧愁怨恨，寄托于借酒消愁喝个大醉。

本篇为沧浪亭赏梅、追怀名将、忧世伤时之作。
上片写访陈迹、追怀抗金英雄韩世忠，表示深深悼念。开始六句追怀韩世忠奋勇抗金的英雄事迹，感叹复国无望，表达了对韩世忠遭奸臣秦桧陷害被剥夺兵权，无奈闲居在沧浪的愤慨。“东风悭”一句有双重意思，既是借赤壁之战的历史来凸显现实，同时也是借东风这个意象来表达生不逢时、天不从人愿的感慨，暗示正是由于秦桧等奸臣的陷害，韩世忠等抗金名将才英雄无用武之地，最终导致国破的悲剧。“华表”四句，想象英雄无奈回到故乡的情景。故乡早已经是物是人非，昔日的繁花似锦，现在竟然叶落花飘零，悲凉之感油然而生。
下片主要是伤时忧世，对南宋国势日衰、濒临灭亡的现实与未来表示深切的忧虑与悲愤。“遨头”五句，写词人陪吴潜凭吊英雄后，便和一群人一起去赏梅了。最后两句，写词人和吴潜看着沧浪水逝去，彼此相顾无言，只好借酒消愁，表达了词人对国家和人生的失望。
全词激越苍凉，沉郁深婉，结构严密。