明月光华似水，风吹树叶簌簌作响，街巷中已听不到马嘶声。记得我曾悠闲地斜倚井栏，看她嬉笑着扑打流萤，弄破了手中的丝绢画扇。夜深人静我还久久凭栏，愁思缕缕不想回房休息，直站到夜漏更残。可叹岁月转瞬即逝，如今她远在千里之外，幽梦难寻音书遥远。
听说如今她怕玉梳损伤鬓发，怕镜子照见衰颜，已经懒于做时新的装扮。黄梅天地面泥泞，细雨中青苔猛长，一架花全都凋残。谁能相信我会为你憔悴，像那才尽的江淹、痴情的荀奉倩。百无聊赖我只好在银河影下，凝望天上的繁星万点。

本篇为怀人相思之词。
词的上半部分写抚今追昔之慨。这一部分分两层，一层忆旧，一层伤今。忆旧的部分词人回想自己与佳人共度的美好时光，按由景到人、由远到近、由外到内的顺序，逐层深入。夜深人静的晚上，佳人玉手纤纤，执扇扑萤，妩媚的神情似乎仍在眼前。“人静”以下，笔锋顿转。还是那样月明人静的夜晚，但佳人不再，只剩下自己形单影只，为相思所苦。这三句以“叹”字领起，颇有一股沉郁之气。
词的下半部分写相思离恨。开始几句转换视角，设想别后女子的境况，她容颜憔悴，住处风雨催花，这几句以“空见说”总领。接下来写自己的相思之苦，连用三事喻言。收尾一句“但明河影下，还看稀星数点”，落于景语，化实为虚，含蓄蕴藉。
本词上下两片，今昔对比；写两地情怀，相辅相成，章法谨严。全篇时空轮转，虚虚实实，意象纷繁，灵动多姿，全以一股深沉的情思驾驭，颇能令人动容。