金陵啊，多么绮丽的胜地，南朝的繁华谁还曾记？古城为山包围又下绕沧江，对起的青山有如美女头髻。怒涛寂寞地拍打着孤城，风帆片片驰向遥遥天际。
老树倒倚在悬崖石壁上，莫愁的小船也曾在岸树拴系，郁郁苍苍树林空留旧迹，沉沉浓雾遮盖残垣败垒。深夜明月越过城上小墙，伤心地东望秦淮河水。
当年的酒楼戏馆今在何处？想来仿佛王谢家族的邻里。燕子哪知世事的变化，它们飞进了普通人家，相对呢喃像说兴亡事，斜阳西下大地静寂。

本篇为歌咏金陵古迹、感伤历史兴亡的词。全词隐括唐刘禹锡《金陵五题·石头城》和《乌衣巷》两首诗的诗意，铸成画面壮美、情感深沉的咏古新篇。自出机杼，浑化无迹。
上片开始非常突兀，点明金陵是个“佳丽地”，描写了金陵周边的景色。光阴似箭，岁月冉冉，金陵显得沉寂古老。
中片承接上片而来，勾勒了一幅沧桑的图景，深切感人。斜倒在石壁上的老树，不见旧迹的茂密的树林，被浓浓白雾笼罩的残垣败垒，见之伤心。接着，词人化用刘禹锡“淮水东边旧时月，夜深还过女墙来”的诗境，伤心地回想往事。当时乐声阵阵，人声鼎沸，街道上到处洋溢着欢乐的气氛。而现在呢？热闹不再，只剩凄凉。
下片以一个问句开始，然后化用刘禹锡“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”诗句的意境，用燕子的喃喃来表现自己仍然记得当年的盛况，表达对盛世的怀念。
本词词意一波三折，若断若续，不直接写历史事件，也没有议论，纯粹写景，寓情于景，更为感人。在描写景物时，词人角度多变，笔法细腻。本词与王安石的《桂枝香》堪称双璧，为怀古词中的佳作。