什么地方可以看见中原呢？在北固楼上，满眼都是美好的风光，但是中原还是看不见。从古到今，有多少国家兴亡大事呢？往事连绵不断，如同没有尽头的长江滚滚地奔流不息。
当年孙权在青年时代，做了三军的统帅，他能独霸东南，坚持抗战，没有向敌人低头和屈服过。天下英雄谁是孙权的敌手呢？只有曹操和刘备而已。这样也就难怪曹操说：“生子当如孙仲谋。”

这首词通篇用典以寄寓伤今之意，结篇更是唏嘘感慨，悲壮之至。
上片放眼古迹，慨叹江山不改，英雄俱往。“何处望神州？满眼风光北固楼”，词以问句开篇，豪迈十足。此时南宋早与金国划淮水为界，词人登上长江之滨的北固楼上，极目远眺，看到的都是江北金国的国土，心中感慨万千，大有山河不再之感。两句的意思是：什么地方可以看见中原呢？在北固楼上，满眼都是美好的风光，但是中原还是看不见。“千古兴亡多少事”是词人纵观千古兴亡成败而发出的问句，豪情万丈，令人回味无穷。从古到今，这里发生过多少国家兴亡大事呢？“悠悠，不尽长江滚滚流”是对上句的回答，想当年，在这江防战略要地，有多少英雄驰骋。但一切都远去了，那些连绵不断的往事，如同没有尽头的长江滚滚地奔流不息。“悠悠”是时间漫长而久远的意思。“不尽长江滚滚流”，化用杜甫《登高》的诗句：“无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来。”下片追怀三国英雄，推崇孙权与北方强敌抗衡，巩固江南霸业的才能和气概，从而由上片纵观历史而生的兴亡沧桑之感慨转入对具体历史英雄人物的凭吊，词旨渐显，仍是托古况今。结句所用典故，机关暗藏，借孙权和刘表之子刘琮的对比，即前者战胜北方强敌从而巩固江南国土，而后者不战而屈的故事，来褒贬历史人物，实则表达词人振兴南国，进而收复失地的一贯主张，同时讽刺苟安者的懦弱无能。
本词以古鉴今，短小生动而局势开阔，少英雄暮年的悲壮沉郁，而更多激昂慷慨的英雄本色。