手持酒杯细听那《水调》声声，午间醉酒虽醒愁还没有醒。送走了春天，春天何时再回来？临近傍晚照镜，感伤逝去的年景，如烟往事在日后空自让人沉吟。
鸳鸯于黄昏后在池边并眠，花枝在月光下舞弄自己的倩影。一重重帘幕密密地遮住灯光，风儿还没有停，人声已安静，明日落花定然铺满径。

此篇为暮春伤怀之作，是张先脍炙人口的名篇之一。词中描写词人醉酒销愁，为春光流逝、往事成空、后会无期而感伤。
上片主要写词人的思想活动，颇具平淡之趣。前两句写词人原本想借听调喝酒排遣心中的愁闷，但结果却是“醉醒来愁未醒”，醉意虽然消除了，但心中的愁却没有减去一分。
这两句与冯延巳《鹊踏枝》中的“昨夜笙歌容易散，酒醒添得愁无限”有些相似，都是写欢乐过后容易生出无尽的哀情。但仔细对比就会发现，冯词所写的是酒尽人散之后确实产生的萧索情怀，而本词中，词人想到酒尽人散后可能产生的哀愁，便根本没去参加宴会。于是，词人不由得发出慨叹：“送春春去几时回？”此句中有两个“春”字，然意思不尽相同，前一个“春”字指季节，即指大好春光；下一个“春”字指时光，“春去”既表达了词人对年华易逝的感伤之情，还蕴涵着对年少青春时光的追忆和惋惜之情。这就照应了下文的“往事后期 空 记 省。”“临 晚 镜， 伤 流 景”是 反 用 杜 牧 诗 句：“自 悲 临 晓 镜， 谁 与 惜 流年？”以“晚”易“晓”，主要在于写实。杜牧原诗是写女子早晨梳妆，感叹时光易逝，因而用的是“临晓镜”；而本词中将“晓”改为“晚”，是因为词人午醉之后，又休息半晌，此刻已接近黄昏，一直躺着却仍然不能消愁解忧，于是起来“临晚镜”。这个“晚”字用得极妙，可谓一语双关，既表明了天色已晚，又隐指自己已到晚年。“伤流景”三个字进一步补充，更加明确地表达出了词人对时光易逝、青春不再、人到晚年的感伤。
“往事后期空自省”一句中的“后期”其实本为“悠悠”。而词人最终之所以选用了稍嫌朴拙的“后期”，而未采用看起来更加空灵、更加传神的“悠悠”，是因为相比而言，“后期”与前面提到的“愁”、“伤”等词联系得更紧密些。“后期”一词，既暗含着往事已经如过眼云烟一样逝去，一去不复返，又流露出了因错失机缘而耽误期约的后悔之情。但是后悔也无济于事，只能“空自省”，以追忆往事。然而，即使回忆往事的一些美好片断，也并不能从中得到些许安慰，反而会平添更多的烦恼。正因如此，词人想到即便纵情于美酒和歌舞之中，也不能消除自己的愁闷，所以索性连盛大的宴会也干脆不去参加了。这一句不着痕迹地就把一腔自甘孤寂的苦情写得如此惆怅感人，令人叫绝。
下片写动态之景，极有空灵之美。由于没有去参加盛大的宴会，所以夜幕降临的时候，词人便独自到小园中散步，希望以此来排遣一整天都郁积在心中的苦闷。“沙上并禽池上暝”，词人在夜幕中看到了这样温馨的景色，遗憾的是，夜空中本来应该有月亮的，而此时的夜空中却只有浓云，毫无月色。词人只好带着遗憾准备回住处。没想到，正在这时，“云破月来花弄影”，一阵风吹开了浓云，露出了藏在云里的月亮。同时，花儿也被风吹动，在明亮的月光下婆娑弄影。看到此情此景，词人孤寂的心情才感到了一丝丝欣慰。
王国维在其《人间词话》中说到：“云破月来花弄影，着一‘弄’字而境界全出矣。”然而，这一传诵千古的名句的绝妙之处不仅在于遣词造句上，更在于它所传达出的思想感情上。词人一整天都无法排遣心中的愁绪，没想到，在一天将尽时却意外地感受到了一丝即将流逝的春意，可想而知，词人当时的心情是多么复杂。通过此句，词人不仅表达了自己忧伤中略带欣慰的复杂心情，更让读者从中体会到了一丝喜悦，看到了一幅美景。难怪杨慎在《词品》中说：“景物如画，画亦不能至此，绝倒绝倒！”接下来，词人写到“重重帘幕密遮灯”，因为外面有风，词人生怕大风将屋里的灯焰吹灭，于是进了屋后赶紧把帘幕拉起来，遮住灯焰。但是，风越来越大，帘幕已经不能很好地遮挡灯焰了，此时灯焰在不停地闪动。一句“人初静”，既表现出夜深人静之时，风势愈加迅猛的情境，又与上片提到的“不赴府会”相照应，说明此时府中的酒宴歌舞都已经结束了，人都已经散去了，一切都安静下来了。“明日落红应满径”一句，是说刚刚还在月光中婆娑弄影的花朵，经过这一夜春风的摧残，一定会落红满径。其中既蕴涵着词人对春天逝去的感伤，又有对自己已经迟暮的叹惋，还有对自己赏春偶得佳景的欣喜，将词人惜春、忆旧、怀人的复杂心情刻画了出来。
本词字句凝练，体现了张词的艺术特色。尤其是词中“云破月来花弄影”一句，描绘出了一幅绝美的图画，实为神来之笔。