忆昔日在洛阳午桥酣饮，在座的多是豪杰精英。明月无声地随长沟流水远去。在杏花疏落的暗影里，笛声悠悠直吹到天明。
二十多年岁月犹如一梦，此身劫后虽在但往事仍让人心惊。闲登阁楼看雨后晴空。古往今来多少兴亡事，都化做了渔人三更的歌声。

本篇为登临感怀之作。宋绍兴五年（1135）五月，陈与义因病辞官，住在湖州青墩镇寿圣院僧舍。词人回想起自己二十年的经历，感慨万千，尤其是靖康之难，更是不堪回首。本词正是作于此时，词人当时四十六岁或四十七岁。
上片追忆二十多年前在洛阳午桥聚会欢饮游乐的生活，抒写对充满豪情壮志的青年时代的逝去的感伤，状景历历如绘，意境优美。“忆昔午桥桥上饮，坐中多是豪英”，词人的故乡是洛阳，城南的午桥是他昔日呼朋唤友结伴游玩宴饮的地方，而现在自己沦落异族，想起以往座中那些“豪英”，抚今追昔，令人伤感。记忆中都是良辰美景：“长沟流月去无声。杏花疏影里，吹笛到天明。”那时洛阳是流月仙境般的明净和幽寂，在杏花疏落的暗影里，与朋友笛声悠悠一直吹到天明。如此美景，如此闲情雅兴，怎能不让人追忆？怎能轻易忘怀？即使谈之都让人觉得愉悦而爽朗。
下片转言今情，感慨国事沧桑、身世飘零，用笔空灵，内涵丰富。“二十余年如一梦，此身虽在堪惊。”写今日的情景。“如一梦”感叹往事如烟缥缈无踪，二十年风雨颠簸；“堪惊”是胆战心惊的意思，词人虽未点明具体为何事，但联系他的经历，应该是指靖康之难，以及自己交游零落的生活。“闲登小阁”，看似有闲情逸致，实则感怆无限。“古今多少事，渔唱起三更。”词人将古今兴亡，都收拢到渔人三更的歌声中，余韵不尽。