鸿雁落在平旷的沙洲，烟霭笼罩着秋江寒水，古垒上的胡笳声渐低渐断。远处青山时隐时现，满空落叶萧萧飘散，遥远天边有晚鸦星星点点。黄昏时我登上小楼，看片片白帆千里迢迢回归，叹岁月如流自己将到暮年。望远天浓云暗合，不知佳人现在哪里？就是做梦幽魂也离她很远。
忆旧游在那红门深院，在那繁花盛开的小园香径，我至今还记得她美丽的容颜。她写的相思书信卷成锦轴，她频频地拨弄筝管琴弦，也难以倾诉心中无限幽怨。这两地的凄凉离愁，一尊芳香美酒怎能排遣，我倚遍高高的栏杆。久久地在楼上停留，任凭西风吹干我的泪眼。

这是一首羁旅词，揭示了词人宦游期间的悲凉心境，饱含羁旅愁思和对故乡的思念之情。
词的上半部分写景，融情于景，情景交融，境界凄凉。起首三句串联落雁、寒水、古垒、鸣笳四个颇具感情色彩的物象，勾勒出一幅萧疏、凄冷的秋景图，为全词奠定了抒情基调。“鸣笳声断”其实是说听到了阵阵鸣笳声，词人此处用一个“断”字，使本已凄凉的基调更感凄凉。“古垒鸣笳”四个字形象地描绘出了北宋末期萧索荒寂的战乱景象。这也正为下文抒发离情别怨作了很好的背景铺垫，使凄楚的意味更浓。“青山”三句，仍是景色描写，但景中含情，人物始出，把词意引向“羁旅”。青山缥缈，暗示着归程漫漫；落叶萧萧，更使人觉得愁绪无法消解；寒鸦纷纷在落日余晖下飞回巢穴。词人通过以上六句的景物描写，表达了自己独居异乡、思念故土的心情，并将描写的对象渐渐转向了人。“楼上黄昏”四字总揽一笔，告诉读者之前的景物都是词人登楼远眺所见，“黄昏”二字，使悲凉的意味更浓。这时，词人看到了“片帆千里归程”的景象，结合前面的雁落平沙、暝鸦零乱，词人对故乡的思念之情更深了。这一句与前面的“青山隐隐”一句所描绘出的景象都异常壮阔，境界辽远，自然而然就把人的思绪引向遥远的故乡。可是通过小小的“片帆”，要经过“千里”之遥的路程返回故乡，谈何容易？从而更表明词人回乡的急切心情。“年华将晚”寥寥四个字，却包含了词人无尽的迟暮之悲，从而暗示自己须抓紧时间回故乡的决心。“望碧云”三句，交代归思的缘由，使思情愈加浓烈，真实可感。“梦魂俱远”，进一步深化主题，关山重重，云水迢迢，只怕梦中的相会也是难上加难，至此，情感的抒发达到一个高潮。
词的下半部分是对昔日美好时光的追怀，词人运笔精妙，视角独特，以乐景写哀情，把相思之苦表达得淋漓尽致。开始几句，从忆旧起笔，“邃馆朱扉”、“小园香径”、“桃花人面”，就像几组特写，尽现昔日温馨美好的时光。春光明媚，人面桃花相映，那段时光让词人刻骨铭心。而现在呢？秋风败叶、古垒哀笳，尽是萧条之景，抚今追昔，对比鲜明，使思归之情得到了空前的强化。“书盈”三句，从苏惠织锦回文诗之事化出，把视角转向所思之人，不写自己如何思念情人，反写情人如何想念自己，手法高妙。至“两地”三句，又合为一处，写双方心有灵犀，同是心中愁怨深沉，同是对着“一尊芳酒”，同是“危栏倚遍”。
两相比较，反衬效果明显，而思念之情也被衬托得更深了。词人本想借酒消愁，于是独自端起酒杯，倚靠着栏杆，景象无比凄凉。他想想自己想回不能回，想留又无处留，情不自禁地落下了眼泪。结尾三句，写词人的思绪又回到现实，“凭仗西风”写词人独自倚靠栏杆落泪，因此，只能让西风为自己擦拭眼泪；“吹干泪眼”巧妙地道出了自己站立了很长时间，眼泪都被吹干了。这两句看似平淡的描写，却蕴含着无比的辛酸。此等凄伤，黯然销魂，读之令人泣下。
这首词结构严谨，铺叙井然，情景交融；言情含蓄深婉，跌宕起伏，颇有柳三变之遗风。