禁苑外西湖东风劲吹，暖日晴空飘扬游丝落絮，春光引人芳思如织。莺燕软语呢喃密约幽期，撩人的芳情美意偏偏在，翠阴的深处红花的间隙。湖岸上漠漠香尘弥漫，十里西湖沸腾处处扬琴响笛。看一艘艘画船驰入西泠，竟然闲废了一半西湖春色。
垂柳的湖堤小路，新烟弥漫树荫凝成翠碧。掩映着车帘里的秀眉佳人，还有男子在堤上策马游览。淡淡黄昏笼罩着轻寒，真怕梨花夜梦凄冷，芳香的杏花被愁云遮蔽。在歌声管乐中度过寒食节，怎奈蝴蝶却埋怨良宵岑寂。此时满湖都是月光摇荡落花碎影，如此美景叫我怎忍离去？

本篇描写了清明节前后西湖游春的盛况，极写当年西湖游览的赏心乐事。全词写景如绘，辞采艳丽，意境清俊，是一幅难得的西湖游乐图，为记游词之名篇。
上片开篇三句由“禁苑”春光引出“春思”。“禁苑”，指宫苑。东风由宫苑吹到西湖之上， 游 丝 柳 絮 随 风 飞 扬。 这 画 面 充 满 了 生 机， 怎 能 不 惹 起 人 们 的 春 思。 再者，“丝”、“思”，“絮”、“绪”， 谐 音 双 关， 言 丝 絮 飞 扬， 即 谓 人 们 的 春 思 萌 动。 又因“丝”、“絮”可纺织，三句言“春思如织”，确是妙结。开篇与欧阳修《春日西湖寄谢法曹歌》“西湖（此是许州西湖）春色归，春水绿于染。……参军春思乱如云，白发题诗愁送春”的诗意相同。“燕约”三句承接“春思”一句写西湖岸景，有声有色，富有情趣。树绿花开，燕莺争鸣，春意盎然，于耳闻目见中表现词人的爱春之情。以上六句情景交融，极写清明西湖春色。“漠漠”以下六句转写岸上游人和湖中画舫。“漠漠”两句写清明节的欢乐盛景。“香尘”，尘土；“隔”，阻隔。城中游人太多，以至于扬起的尘土几乎笼罩了整个城市上空，而歌欢箫鼓之声更是远近皆闻，入耳如沸。在热闹已极的两句后，词人笔势陡转，写下了极其清冷的“看画船、尽入西泠，闲却半湖春色”两句。其中，“闲却半湖春色”一句是词人最为得意的名句。“闲却”，不是词人为游人们未能欣赏到这“半湖春色”而叹惋，而是为自己得以闲心纵赏半湖春色而庆幸，也包含了爱春、惜春的意思。这两句既表现了词人闲适的审美情趣，又是词人对当时湖上景象的真实记录。据《武林旧事》记载，上片中叙述的热闹场面均为当天上午之事，到中午以后，湖中画舫都驶入内西湖中，这时外西湖上“几无一舸”。
下片换头转写岸上情景。上片结句说画舫尽入内湖，湖面清静，岸上的游人便突现出来，词人写他们一来是对游湖场景描写的补充，二来也是对游湖主体——湖中画舫的衬托。湖岸上染柳烟浓，一片新碧。碧色的柳烟中映现着车帘下的“宫眉”（女子）和马鞍上的“游勒”（男子）身影，景色朦胧而人物清晰，画面生动有致。“轻暝笼寒”三句笔锋再转，写日暮时景。夕阳西下，湖上生凉，游春之人纷纷四散离去。西湖寂寞，春也寂寞，只怕这素雅的梨花、清香的杏花也会因寂寞而凋落。王昌龄《梦看梨花云歌》中有“梦中唤作梨花云”一句，《高斋诗话》认为本词中的“梨云”一词出自王诗，词人用此词代指梨花、梨云梦，即言梨花或人的香美之梦。词人的《浣溪沙》中“梨云如雪冷清明”一句，也同样是写暮春时节景色的。这三句写春残，语言清婉灵动。对游春活动的叙写至“歌管酬寒食”句结。“酬”，结束之意。寒食、清明两节前后只差一二日，这两节活动一般接连进行，因此不必将界限分得特别明确。“奈蝶怨、良宵岑寂”一句，表达了词人对游春活动的怀恋之情。这里借写蝴蝶怨情，尽言人感受到的热闹之后的冷清。节日在管乐声中结束了，那在花间飞舞的蝴蝶也心生幽怨，如此美好的夜晚却这般孤寂冷清，实在辜负了这良辰美景。这里宕开一笔，写游人离去后词人的寂寞感似乎得以消减。结尾几句写词人对西湖清幽夜色的眷恋，用笔清丽空灵。风过湖面生涟漪，月摇影碎，如此美景叫人怎忍离去？可见，词人并不喜欢游人满市的喧嚣热闹，他真正爱的是这幽静的西湖春色，惜的是即将消逝的春天。这几句与上片结句“看画船、尽入西泠，闲却半湖春色”遥相呼应。
本词的写作特点是既极写热闹，又极写冷清，两者相辅相成、互相映衬。词人笔下的西湖春景，实在、喧嚣热闹之处风光无限，虚幻、幽静轻灵之处更是美不可言。“闲却”的半湖春色，“碎月摇花”的清幽夜色令人向往；日暮人散后“轻暝笼寒，怕梨云梦冷，杏香愁幂”的凄美之境更引人遐思。全词先写所见清明前后的西湖春色和自己的春日思绪，再写西湖画舫笙歌热闹繁华的景象，其中融入了词人的感受和想象，之后又写人散日落后“螟色赴春愁”的凄美，最后着力写岑寂的西湖夜景。全词前后呼应，脉络清晰，时空不断移转，这种变幻多姿的写法让人叹绝。